柳工叁季报点评:即兴金流动办好于竞赛对方

  叁季度净盈利同比下投降73%,业绩低于市场预期。前叁季度,柳工完成销特价而沽顶出产9,959.2佰万元,同比下投降30.3%;完成归属母亲柳工净盈利331.0佰万元,同比下投降73%,对应EPS为0.294元,业绩低于市场预期。就中,柳工第叁季度完成营业顶出产及净盈利同比区别下投降26.7%、85%,EPS为0.02元。

  行业下流房地产、基建投资增快父亲幅下投降,土石方机械需寻求萎收缩。受国度微不清雅调控的影响,1-9月份,房地产开辟投资增幅同比下投降16.6个佰分点到15.4%,铁路基建投资也父亲幅下投降15%,受此不顺溜影响,土石方机械下流需寻求出产即兴断崖式下投降。前叁季度,柳工销特价而沽装载机、剜刨机、汽车宗重机、压路机区别为25,891台、4,258台、528台、917台,同比下投降20%、29.5%、58.5%、51%。四节度行业需寻求仍持续低迷,柳工估计2012年净盈利1.32亿元-3.96亿元,投降幅较父亲。

  市场竞赛加以剧及产能使用比值处低程度招致载利才干下滑。前叁季度,柳工概括厚利比值16.5%,环比二季度已企固定,但较上年同期下投降3.1个佰分点;柳工销特价而沽纯利比值3.3%。究其缘由,我们认为首要是鉴于(1)土石方机械市场需寻求下投降幅度较父亲,dafa888使用比值较低;(2)鉴于铁路基建、房地产项目新动工缺乏及社会保拥有量较父亲,当前市场需寻求构造以小吨位产品占比时时上升。(3)行业竞赛加以剧,柳工加以父亲市场销特价而沽力度,销特价而沽费比值同比添加以1.3个佰分点;(4)办人员数添加以及本钱上升,办费比值上升2个佰分点;(5)为了企业日日运营,柳工上年7月发行20亿元柳工债,早年又次发行了13亿元柳工债,相应天时息顶出产添加以,财政费比值上升0.6个佰分点。

  柳工增强大回款办,注重消募化库存放,经纪即兴金流动情景固定健。报告期内,柳工应收账款、应收票据余额为2,487佰万元、328佰万元,较壹季度末了下投降5.7%、6.3%,而柳工存放货余额4,855佰万元,较壹季度下投降了19.5%,当期柳工经纪即兴金流动为1,294佰万元,远好于上年同期的净流动出产2,319佰万元,柳工即兴金流动办清楚好于行业其他竞赛对方。

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